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財(cái)聯(lián)社9月6日訊，中國(guó)人民銀行決定于2019年9月16日全面下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)（不含財(cái)務(wù)公司、金融租賃公司和汽車(chē)金融公司）。

在此之外，為促進(jìn)加大對(duì)小微、民營(yíng)企業(yè)的支持力度，再額外對(duì)僅在省級(jí)行政區(qū)域內(nèi)經(jīng)營(yíng)的城市商業(yè)銀行定向下調(diào)存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，于10月15日和11月15日分兩次實(shí)施到位，每次下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)。

中國(guó)人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示：

1、此次降準(zhǔn)釋放多少資金？

答：此次降準(zhǔn)釋放長(zhǎng)期資金約9000億元，其中全面降準(zhǔn)釋放資金約8000億元，定向降準(zhǔn)釋放資金約1000億元。財(cái)務(wù)公司、金融租賃公司和汽車(chē)金融公司的法定準(zhǔn)備金率為6%，是金融機(jī)構(gòu)中最低的，已處于較低水平，因此此次全面降準(zhǔn)不包含這三類金融機(jī)構(gòu)。

2、降準(zhǔn)是否意味著穩(wěn)健貨幣政策取向發(fā)生改變？

答：此次降準(zhǔn)與9月中旬稅期形成對(duì)沖，銀行體系流動(dòng)性總量仍將保持基本穩(wěn)定，而且定向降準(zhǔn)分兩次實(shí)施，也有利于穩(wěn)妥有序釋放資金。因此，此次降準(zhǔn)并非大水漫灌，穩(wěn)健貨幣政策取向沒(méi)有改變。

3、此次降準(zhǔn)如何支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)？

答：此次降準(zhǔn)釋放資金約9000億元，有效增加金融機(jī)構(gòu)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金來(lái)源，還降低銀行資金成本每年約150億元，通過(guò)銀行傳導(dǎo)可以降低貸款實(shí)際利率。定向降準(zhǔn)是完善對(duì)中小銀行實(shí)行較低存款準(zhǔn)備金率的“三檔兩優(yōu)”政策框架的重要舉措，有利于促進(jìn)服務(wù)基層的城市商業(yè)銀行加大對(duì)小微、民營(yíng)企業(yè)的支持力度。這些都有利于支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

這也符合2017年以來(lái)國(guó)常會(huì)定調(diào)到央行快速推出具體降準(zhǔn)政策的慣例：2017年9月28日國(guó)常會(huì)定調(diào)降準(zhǔn)，9月30日央行宣布普惠金融降準(zhǔn)；2018年6月20日國(guó)常會(huì)提出定向降準(zhǔn)，6月24日央行宣布定向降準(zhǔn)。

官方多次提及降準(zhǔn)

9月4日，李克強(qiáng)主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，會(huì)議指出，堅(jiān)持實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策并適時(shí)預(yù)調(diào)微調(diào)，落實(shí)降低實(shí)際利率水平措施，及時(shí)運(yùn)用普遍降準(zhǔn)和定向降準(zhǔn)等工具，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)將資金更多用于普惠金融，加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度。要壓實(shí)責(zé)任，增強(qiáng)合力，確保經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。

8月20日，人民銀行副行長(zhǎng)劉國(guó)強(qiáng)等出席國(guó)務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì)表示，“目前中國(guó)的準(zhǔn)備金率平均水平大概是11%，這個(gè)水平在發(fā)展中國(guó)家當(dāng)中相對(duì)來(lái)說(shuō)是中等偏低的，如果加上超額準(zhǔn)備金，計(jì)算一個(gè)總的準(zhǔn)備金率，中國(guó)總的準(zhǔn)備金率和發(fā)達(dá)國(guó)家相比也是偏低的。從法定準(zhǔn)備金率的角度來(lái)說(shuō)，過(guò)去積累了一定空間，未來(lái)有一定的調(diào)整空間，但總的來(lái)說(shuō)這個(gè)空間并不如大家想象的那么大”。

6月7日易綱行長(zhǎng)在接受采訪時(shí)表示：“我們有很大的空間，如果事態(tài)惡化，我們的貨幣政策將有效應(yīng)對(duì)，我們?cè)诶省⒋婵顪?zhǔn)備金率上有充足的空間。”

為何降準(zhǔn)？

天風(fēng)證券研報(bào)指出，2014年以來(lái)我國(guó)法定存款準(zhǔn)備金率持續(xù)下降，目前平均法定存款準(zhǔn)備金率約為11%。我國(guó)的法定存款準(zhǔn)備金率遠(yuǎn)高于發(fā)達(dá)國(guó)家，即使在發(fā)展中國(guó)家中也處于比較高的水平。

新時(shí)代宏觀指出，2019年底之前依然有1.14萬(wàn)億元的資金缺口，僅9月就有4415億元MLF到期，加上10月季節(jié)性繳稅，月度流動(dòng)性缺口依然存在。

對(duì)于選擇降準(zhǔn)而非降息，中信明明指出：定向降準(zhǔn)并不會(huì)造成大水漫灌，同時(shí)可作為一個(gè)觀察LPR改革機(jī)制的契機(jī)，反而可以為后續(xù)降息鋪路。一方面，當(dāng)前貨幣政策仍保持穩(wěn)健的取向，因此需要運(yùn)用好更多定向的結(jié)構(gòu)性的貨幣工具，而定向降準(zhǔn)操作可以防止大水漫灌，強(qiáng)化對(duì)小微企業(yè)的精準(zhǔn)滴灌效果；另一方面，定向降準(zhǔn)能為銀行提供低成本的資金，降低銀行負(fù)債成本，理論上能夠降低LPR，因此降準(zhǔn)可被視為對(duì)LPR機(jī)制傳導(dǎo)、定價(jià)效率的觀察和評(píng)估。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，定向降準(zhǔn)對(duì)降息而言并不互斥，反而是在為降息鋪路。

民生銀行首席宏觀研究員溫彬此前表示，9月實(shí)施降準(zhǔn)的概率明顯上升。一方面，從國(guó)際和自身歷史情況看，我國(guó)存款準(zhǔn)備金率的整體水平還是比較高的，降準(zhǔn)還有空間和必要；另一方面，盡管用MLF等工具可以為銀行補(bǔ)充流動(dòng)性，但整體上MLF的成本偏高且只有部分銀行才能獲得，所以需要普遍降準(zhǔn)以降低銀行的資金成本。

降準(zhǔn)后，股市表現(xiàn)如何？

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，A股市場(chǎng)在央行啟動(dòng)降準(zhǔn)后的一個(gè)月、三個(gè)月、六個(gè)月內(nèi)均內(nèi)漲多跌少。今年1月4日宣布降準(zhǔn)后，上證指數(shù)一、三、六個(gè)月內(nèi)的漲幅分別為5.5%、29%和16.6%，表現(xiàn)好于前幾次降準(zhǔn)。